تجد أوروبا نفسها اليوم في مرحلة لم يعد فيها الحديث عن تباطؤ النمو الاقتصادي أو التحديات المؤقتة في الأسواق كافياً. فعدد متزايد من كبار الشخصيات في عالم المال العالمي يحذرون بشكل علني من أن النموذج الاقتصادي الأوروبي يفقد قدرته التنافسية مقارنة بالولايات المتحدة وآسيا. وقد جاء أحدث هذه التحذيرات من Sergio Ermotti، الرئيس التنفيذي لـ UBS Group AG، إحدى أهم المؤسسات المصرفية الأوروبية.

وخلال حديثه عن وضع الاقتصاد الأوروبي، أكد إرموتي أن المشكلة لم تعد تقتصر فقط على تنظيم القطاع المصرفي، بل أصبحت تتعلق بـ “الإفراط في التنظيم في جميع مجالات الأعمال”. وبرأيه، فإن البيروقراطية الضخمة، وبطء الأنظمة المؤسسية، ونقص الابتكار تمثل الأسباب الرئيسية التي تجعل أوروبا تخسر تدريجياً السباق الاقتصادي أمام المراكز العالمية الأخرى.

وتأتي تصريحاته في وقت تسجل فيه الاقتصادات الأوروبية نمواً ضعيفاً في الإنتاجية، وتباطؤاً في النشاط الصناعي، بالإضافة إلى تزايد انتقال رؤوس الأموال نحو السوق الأمريكية، التي توفر للمستثمرين وشركات التكنولوجيا بيئة تنظيمية أكثر مرونة ومساحة أكبر للنمو والتوسع.

ومن المثير للاهتمام أن إرموتي يرى أن النظام السياسي الأوروبي لا يزال غير مستعد لإجراء إصلاحات جادة، لأن الوضع الحالي “ليس سيئاً بما يكفي” لإجبار السياسيين على اتخاذ قرارات صعبة. واستشهد بأزمة الديون اليونانية عام 2012، موضحاً أن الاضطرابات النظامية الخطيرة فقط هي التي أدت تاريخياً إلى إصلاحات حقيقية.

ووفقاً لرأيه، لا تزال الحكومات الأوروبية تحاول حل المشكلات من خلال زيادة الضرائب، والاقتراض الإضافي، والحوافز المالية، رغم أن مستويات الدين العام مرتفعة للغاية بالفعل. وعلى المدى الطويل، قد تؤدي هذه السياسات إلى إبطاء الاستثمارات بشكل أكبر وتقليل القدرة التنافسية للشركات الأوروبية.

وتكتسب هذه التصريحات أهمية رمزية خاصة لأنها تأتي من الشخص الذي يقود UBS بعد استحواذه على Credit Suisse، في واحدة من أكبر الأزمات في تاريخ القطاع المصرفي الأوروبي الحديث. وبعد انهيار Credit Suisse عام 2023، أعدت السلطات السويسرية حزمة جديدة من الإصلاحات المصرفية قد تُلزم UBS بزيادة احتياطياته الرأسمالية بمقدار عشرين مليار دولار إضافية.

وينتقد إرموتي هذا النهج بشكل علني، معتبراً أن الإجراءات المقترحة غير متناسبة، وغير منسجمة مع المعايير الدولية، ولا تعالج الأسباب الحقيقية لانهيار Credit Suisse. كما يحذر بشكل خاص من أن البنوك الأوروبية والسويسرية لن تتمكن من الحفاظ على قدرتها التنافسية على المدى الطويل إذا أصبحت المتطلبات التنظيمية أكثر صرامة بكثير مقارنة بالمنافسين الأمريكيين.

وما يثير قلق الأوساط المالية الأوروبية بشكل إضافي هو أن عدداً متزايداً من المستثمرين والشركات الدولية يدرس نقل رؤوس الأموال والعمليات التجارية وحتى المقرات الرئيسية خارج أوروبا. وكانت UBS قد درست داخلياً بالفعل إمكانية نقل جزء من عملياتها إلى الولايات المتحدة إذا أصبحت الضغوط التنظيمية مفرطة.

وقد أطلق تحذيرات مشابهة سابقاً Jamie Dimon، الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan Chase & Co.، الذي صرح العام الماضي بأن أوروبا “تخسر السباق الاقتصادي” أمام الولايات المتحدة والصين.

وبالنسبة لمجتمع الأعمال في Bosnia and Herzegovina والمنطقة، تحمل هذه الرسائل أهمية خاصة. إذ يظل European Union الشريك التجاري والمالي الأهم لدول البلقان الغربية، ولذلك فإن أي تباطؤ في الاقتصاد الأوروبي يؤثر بشكل مباشر على القطاع المصرفي، والاستثمارات، وأسعار الفائدة، وتوافر رأس المال، والنشاط الاقتصادي العام في المنطقة. ولا يزال القطاع المصرفي في البوسنة والهرسك محافظاً للغاية، مما يثير تساؤلات حول المدة التي سيستمر فيها الاحتفاظ بالأموال “خلف الأبواب المغلقة”، بينما يُدفع العملاء بشكل متزايد نحو الاقتراض من شركات مالية بديلة، الأمر الذي يمهد الطريق لنمو أسواق الائتمان الخاص.

وفي الوقت نفسه، أصبحت زيادة المتطلبات التنظيمية والإجراءات الإدارية تشكل تحدياً خطيراً أيضاً للشركات المحلية. ففي الواقع العملي، يتضح بشكل متزايد أن الأنظمة التنظيمية المعقدة تؤدي إلى إبطاء الاستثمارات، وزيادة تكاليف الأعمال، وتقليل قدرة الاقتصاد على الاستجابة السريعة للتغيرات السوقية.

ولهذا السبب، أصبحت مسألة تحقيق التوازن بين استقرار النظام المالي والتنمية الاقتصادية واحدة من أهم القضايا المتعلقة بمستقبل الاقتصاد الأوروبي. وإذا لم تتمكن أوروبا من إيجاد طريقة للحفاظ على الأمان التنظيمي مع توفير المزيد من المرونة والابتكار والقدرة التنافسية، فقد تصبح الفجوة بين السوق الأوروبية والسوق الأمريكية أكثر وضوحاً في السنوات القادمة.

ولهذا تحديداً، لا ينبغي النظر إلى تصريحات رئيس UBS باعتبارها مجرد تعليق على القطاع المصرفي، بل باعتبارها تحذيراً بشأن الوضع الأوسع للاقتصاد الأوروبي وقدرته على البقاء مؤثراً في النظام الاقتصادي العالمي الجديد.