作者：米洛什·斯特瓦诺维奇，博扎娜·茨维伊奇，斯拉维沙·拉基奇，杜什科·卡里希克

Ozempic（司美格鲁肽）是一种预填充注射笔形式的药物；最初是为2型糖尿病开发的，但后来因其减肥效果而在全球范围内广受欢迎。丹麦制药公司诺和诺德（Novo Nordisk）凭借其在糖尿病和肥胖治疗方面的革命性药物，从胰岛素制造商成长为全球制药巨头。

其最著名的产品Ozempic（有效成分为司美格鲁肽）在短时间内声名鹊起，引发了全球范围的“Ozempic热潮”。Ozempic最初是用于治疗2型糖尿病的，但后来被发现对减重也有显著帮助，这引发了全球对该药的狂热需求。作为结果，诺和诺德的收入和市值迅速增长，成为欧洲最有价值的公司。

在本报告中，我们分析了诺和诺德公司崛起的时间线及其财务指标，Ozempic在糖尿病和减重市场中的作用、全球需求与趋势、竞争对手的模仿尝试、波斯尼亚和黑塞哥维那市场的情况，以及Ozempic与其他治疗方法的比较——同时指出其优势与挑战。

诺和诺德公司成长时间线

诺和诺德成立于1923年，位于哥本哈根，由两家专门生产胰岛素的丹麦实验室合并而成。几十年来，公司建立了其在糖尿病治疗领域的全球领导地位，掌控着全球约一半的胰岛素产量。

关键的转折点发生在2010年代末期，当时诺和诺德开发出司美格鲁肽，一种创新的GLP-1激动剂类激素，它能调节血糖水平和食欲。2017年，司美格鲁肽以注射剂形式（商品名为Ozempic）获得批准用于治疗2型糖尿病。

起初，该药物并未引起广泛关注，因为它主要面向糖尿病患者。然而，很快人们发现使用Ozempic的患者出现显著的体重下降。于是，诺和诺德开发出更高剂量的司美格鲁肽产品用于治疗肥胖，命名为Wegovy，并于2021年获批，从而进入了庞大的肥胖治疗市场。

自从司美格鲁肽的推出，公司财务数据呈爆炸式增长。诺和诺德的收入从2021年的约1,410亿丹麦克朗增长到2023年的2,323亿丹麦克朗，年增长率达25–31%。到2024年，收入达到2,904亿丹麦克朗（见表1），相较Ozempic推出前翻了一倍多。

与此同时，公司净利润也迅速增加（2023年上半年同比增长45%），主要由基于司美格鲁肽的药品需求所驱动。仅Ozempic与Wegovy两款药物在2023年就占据了诺和诺德总收入的约55%，这充分说明了这一创新药物对公司业务所产生的巨大影响。

表1：诺和诺德公司2021–2024年收入增长（单位：十亿丹麦克朗）

凭借如此显著的收入增长，公司市值也随之提升。
截至2023年底，诺和诺德以市值超过法国LVMH，成为欧洲最具价值的公司。2024年3月，其市值达到约6040亿美元，使其跻身全球12大最具价值公司之列。
2024年初，在有关其新型减肥药研发成功的消息刺激下，诺和诺德股价创历史新高。
公司的市值甚至超过了丹麦一年的国内生产总值，且2023年诺和诺德贡献了该国约15%的税收收入，并创造了20%的新增就业岗位。
这种主导地位引发了担忧，即丹麦经济是否过于依赖单一公司。
不过，凭借Ozempic及相关产品，诺和诺德突破瓶颈，成为欧洲商业史上少数因一项制药创新推动整个国家经济增长的案例之一。

值得注意的是，竞争加剧——到2024年底，诺和诺德在全球制药公司排名中跌至第二，落后于美国的礼来公司；到2025年中期，其排名又滑落至第五，原因是竞争药物和所谓“半糖肽”仿制药的出现。
尽管面临挑战，诺和诺德的财务表现依然令人印象深刻，公司正加大投入，扩展产能并开发新疗法，以保持已有优势。

Ozempic的出现及其对糖尿病和减肥市场的影响
Ozempic（半糖肽）属于GLP-1受体激动剂类药物，这类药物模拟肠促胰素（GLP-1）激素，有助于调节血糖水平。
其作用机制是刺激胰岛素分泌，减少食欲，延缓胃排空，从而改善血糖控制并促进体重减轻。
诺和诺德早先已有相关药物Vicza（利拉鲁肽，每日注射）经验，但Ozempic作为每周注射剂，提供了更大的便利性和效果。
自2017/2018年获批用于2型糖尿病治疗以来，Ozempic在控制血糖方面表现出色，并带来了显著的体重减轻副作用。
这一特点迅速被识别为巨大的潜力：肥胖作为全球日益严重的问题——美国超过40%的成年人肥胖，全球多地趋势类似。
传统肥胖治疗手段有限，半糖肽开启了肥胖药物治疗的新纪元。
诺和诺德抓住机会，2021年推出了Wegovy（半糖肽高剂量版本，2.4毫克对比Ozempic的1毫克），专门用于治疗肥胖。
这一策略——先批准药物用于较窄的适应症（糖尿病），再扩大至更广泛人群（减肥）——非常成功。
半糖肽成为诺和诺德的“摇钱树”，帮助公司进入利润更丰厚的肥胖治疗市场。
预计2023年全球糖尿病及肥胖药物市场规模约190亿美元，预计到2030年可能增长到1000亿美元。
类似地，巴克莱分析报告指出，到本世纪末，抗肥胖药物市场可达1000亿美元。
这说明半糖肽使诺和诺德从较为小众的糖尿病领域，迈入了广阔且利润丰厚的肥胖治疗领域。

Ozempic及相关GLP-1药物的医疗影响也很显著。
除了有效降低血糖和体重，研究显示这些药物还带来额外健康益处，如降低心血管疾病、脑卒中风险，甚至延缓阿尔茨海默症进展。
最新研究还显示它们可能在慢性肾脏病治疗中发挥作用。
凭借这些效果，Ozempic类药物重新定义了代谢疾病治疗方法，实现糖尿病和肥胖治疗的整合。
对数百万同时面临糖尿病和超重问题的患者而言，一种药物即可双重解决问题。
这创造了医学新范式——肥胖开始被视为可药物治疗的慢性疾病，而非传统认知中的非医疗问题。

当然，这种成功也带来了挑战。
“过高期待”成了现实——患者往往把Ozempic视为神奇的减肥针，忽视了最佳效果需配合健康饮食和体育锻炼。
医生强调，这并非“银弹”，无法单靠药物永久治愈肥胖。
同时，对于非糖尿病患者长期使用半糖肽的影响尚不明确，专家提醒需谨慎。
尽管如此，Ozempic及其衍生品已掀起糖尿病和体重调控药物市场的革命。

全球需求与“奥泽匹克狂热”
半糖肽减肥效果被发现后，Ozempic迅速超越传统医学范畴，成为社会现象。
该药登上杂志封面和社交媒体，由名人推广。
多位名人公开谈论Ozempic减肥效果——从整形医生兼电视名人特里·达布罗称其为“新肉毒杆菌”，到喜剧演员吉米·基梅尔在奥斯卡颁奖典礼提及。
演员瑞贝尔·威尔逊也承认使用Ozempic，TikTok和Instagram上的#Ozempic话题标签爆红，相关视频播放量达数十亿，网红分享减肥体验。
这种病毒式宣传使糖尿病药成为主流潮流。
结果是需求激增，很快超过产能。
多国发生Ozempic短缺，因为非糖尿病患者也开始大量需求，追求快速减重。
美国估计超过8%的成年人使用此类糖尿病/肥胖药，比例迅速攀升。
现象如此严重，以至监管机构介入。
例如，2023年，比利时禁止医生仅为减肥目的开具Ozempic，仅允许糖尿病患者使用，以保护药品供应；结果许多比利时居民开始前往邻国购买，导致当地也出现短缺。
这种多米诺效应显示了半糖肽的全球疯狂需求。

诺和诺德面临前所未有挑战，需赶上需求步伐。
生产设施扩建，投资新工厂——例如法国21亿欧元投资以提升肥胖药产量。
尽管如此，Wegovy（针对肥胖患者）在美国和欧洲排队等待，糖尿病患者有时难以获得治疗药物，因为大量减肥处方占用了资源。
这引发伦理问题——如何平衡两类市场：需要药物维持生命的糖尿病患者与为美容减重的普通客户？
一些行业组织发布指导和警告。
因激进营销和公众狂热，英国药品协会（ABPI）于2023年3月暂停诺和诺德两年，因其暗中推广Ozempic减肥功能，违反行业规范。
TikTok也限制了药品广告，因#Ozempic内容泛滥。

全球“奥泽匹克狂热”也带来负面影响。
庞大的黑市需求催生伪劣产品。
全球出现假冒“奥泽匹克”注射剂，通常网购，含无效活性成分，导致严重中毒和住院。
美国FDA和欧洲药监局（EMA）警告伪劣药品在全球市场上增多。
检查发现无证药房和线上广告中存在假药，严重威胁健康。
这些事件凸显患者必须通过正规渠道购药并在医生监督下使用的重要性。
专家仍强调，尽管有强效药物，健康减重基础仍是生活方式改变——合理饮食和体育锻炼不可替代。
Ozempic可提供强劲初期推动力，但持久成功依赖于健康习惯的养成，药物无法代替。

竞争与复制Ozempic成功的尝试
Ozempic的辉煌成功引起竞争对手注意。
大型制药公司、创业企业甚至外国企业均投入开发类似半糖肽的疗法。
其中，美国竞争对手礼来推出tirzepatide（商品名Mounjaro，治疗糖尿病），它是GLP-1和GIP受体的双重激动剂。
临床试验显示tirzepatide在平均减重上优于半糖肽，被视为主要竞争对手。
礼来凭此药削弱诺和诺德糖尿病市场份额，并于2023年申请tirzepatide用于肥胖治疗。
预计tirzepatide将以新名称（媒体称Zepbound）推向减肥市场，加剧对Wegovy和Ozempic的竞争压力。

此外，多个非西方公司致力于半糖肽复制品。
中国CSPC药业集团宣布计划于2026年前获得半糖肽仿制药批准。
中国公司看好提供低价替代品的机会，争夺全球市场。
虽然Ozempic/Wegovy在美欧专利至2032年，但中国等市场可提前批准国产版本供本地使用

波斯尼亚和黑塞哥维那的情况

Ozempic在波黑相对较快地获得注册——根据波斯尼亚和黑塞哥维那药品和医疗器械局（ALMBiH）的数据，该药于2019年8月获得波黑上市许可。该药仅凭医生处方供应，最初适用于2型糖尿病治疗。在波黑，目前尚未注册Wegovy（用于肥胖的2.4毫克塞马鲁肽），这意味着塞马鲁肽在减肥用途上通过Ozempic的非标用法使用。同时，口服形式的Rybelsus（塞马鲁肽片剂）已获注册，但注射型Ozempic仍更受欢迎。

2025年初，获得可及性的重大进展——萨拉热窝州将Ozempic纳入其A类基本药物名单，这意味着该药在该州由医疗保险全额覆盖。自新州药物名单实施以来，萨拉热窝州2型糖尿病患者在满足特定条件下可以免费获得Ozempic。根据萨拉热窝医疗保险机构的标准，治疗只能由三级医疗机构的内分泌科医生或内科糖尿病专家启动，且适用于其他治疗方案用尽的患者。此外，患者需继续坚持饮食和体育锻炼措施，且在开始Ozempic治疗前，需观察先前治疗效果6个月。治疗继续使用需满足严格标准：使用Ozempic 6个月后，需评估疗效——HbA1c至少降低0.5%，体重减少≥5%，保险才会继续支付治疗费用。这些标准确保药物仅给予真正受益于糖尿病控制的患者。

Ozempic在波黑零售价格相对较高。根据医疗保险机构信息，参考价格为每包装148.81波斯尼亚可兑换马克（KM）加增值税。当患者自行购买药物（不通过保险）时，最终价格可能因药店加价及其他因素而异。大约相当于80欧元每包装，这比一些西方市场便宜得多（在美国，Ozempic的全价据称约每月1000美元，引发了对高价的政治批评）。然而，150-200 KM每月对波黑普通患者来说仍是一笔不小的开支，因此萨拉热窝州纳入医保目录是重要进步。目前尚不清楚其他联邦州及塞族共和国何时会将塞马鲁肽纳入其药品目录，但考虑到临床疗效，预计未来可及性将逐步扩大。

自2023年Ozempic进入波黑市场以来，患者兴趣急剧增长，包括无糖尿病但希望减肥的人群。媒体报道称，受美国及社交媒体中“奇迹效果”的影响，民众开始“疯狂”向医生索取该药用于体重过重。这一趋势引起专家担忧：内分泌学专家警告，非必要使用Ozempic存在风险，同时影响了糖尿病患者的药物供应。事实上，2023年期间，波黑药店已出现Ozempic间歇性短缺，这与需求增长有关。尽管没有公开的准确进口数据，但医生和患者报告了采购上的间歇性困难。

ALMBiH于2023年11月对此趋势做出反应，发布公开声明，提醒公众Ozempic只能在医生监督下且仅限于获批适应症（即2型糖尿病）使用，任何为减肥“自作主张”的使用可能危险。机构特别强调，药物必须通过合法渠道（药店）购买，因为在区域（奥地利）已发生患者因网络购买伪造Ozempic而住院的案例。声明提醒，Ozempic受严格监管（仅凭处方发放），任何试图绕开合法供应链（批发商-药店）的行为都会增加不良后果风险。ALMBiH呼吁患者谨慎，呼吁药剂师和医生遵守规定，防止该药被滥用。

波黑的法规跟随欧洲标准管理塞马鲁肽的使用安全。2025年6月，ALMBiH发布了世界卫生组织（WHO）关于塞马鲁肽潜在罕见副作用——非动脉性缺血性视神经病变（NAION）可能导致突然失明的新警告。尽管此风险极低，要求医务人员密切监测使用Ozempic的患者并报告疑似病例。这显示了波黑药物安全监管的活跃执行和相关机构对新药安全性的重视。

总结来说，Ozempic在波黑已使用数年，主要用于糖尿病患者，同时对非标肥胖治疗兴趣增加。可及性逐步改善（从州级药物目录开始），同时采取预防措施防止滥用，确保真正需要药物的患者获得治疗。

与替代药物的比较：优势与挑战

Ozempic（塞马鲁肽）目前面临广泛的GLP-1受体激动剂类药物及新型肥胖治疗药物的竞争。以下是与主要替代品的主要相似点和区别、优势及挑战：

• Wegovy（2.4毫克塞马鲁肽）——与Ozempic活性成分相同，但剂量更高，且仅获批用于治疗肥胖。Wegovy的优势在于能实现更大幅度的平均体重减轻（临床研究约减轻15%体重），适用于体重指数（BMI）≥30，或≥27并伴有共病的患者。它为重度肥胖患者提供了针对性的治疗。挑战包括供应有限（因需求极大经常缺货）和高价格。此外，Wegovy目前仅逐步进入美国以外市场——波黑尚未上市，因此Wegovy的效应在本地通过对Ozempic的需求压力间接体现。

• Mounjaro/Zepbound（提尔泽帕肽）——由礼来公司开发，结合GLP-1和GIP双重受体激动作用。研究显示其在血糖控制和体重减轻方面表现出色（部分患者体重减轻超过20%），使提尔泽帕肽潜在效力超过塞马鲁肽。其优势是双重靶点作用于两种食欲激素，可能产生更强效应。礼来已批准Mounjaro用于糖尿病治疗，预计不久后以Zepbound名义获批用于肥胖治疗，拓宽其应用范围。对于Ozempic而言，提尔泽帕肽可能分走部分市场，尤其是寻求最大体重减轻的患者。但两者具有类似副作用（恶心、呕吐、消化不良），且尚无长期广泛应用经验。患者因此获得新选择——对Ozempic反应不佳者或能从双重疗法中获益。对医疗系统而言，竞争可能带来未来价格优惠。

• 其他GLP-1激动剂（利拉鲁肽、度拉糖肽等）——Ozempic之前，利拉鲁肽（Victoza，日注射）和度拉糖肽（Trulicity，周注射）等用于2型糖尿病。它们的优势是经过长期研究，安全性明确。一些如利拉鲁肽（Saxenda名义）获批减肥，但需每日注射且减重效果较温和。相比之下，Ozempic优势明显：每周仅需注射一次，HbA1c和体重下降更显著。挑战是，新一代塞马鲁肽及其继任者可能逐步取代老药，仅在新药不可用或禁忌时使用。老药的唯一优势可能是价格——随着专利到期，老药可能较早推出廉价仿制药。

• 口服药及新疗法——现有Rybelsus（口服塞马鲁肽）提供每日口服便利，但需空腹服用且吸收不稳定，疗效略逊注射剂型。优势在于方便不愿注射的患者，但挑战是难以达到同等临床效果。新药研发包括胰高血糖素受体激动剂和三重激动剂（同时作用GLP-1、GIP和胰高血糖素受体），可能带来更强的减肥效果。此外，探索新给药形式，如新一代口服药、透皮贴剂等。随着新疗法出现，Ozempic面临保持“金标准”地位的挑战。其优势是大量证据支持及数百万患者经验，但风险包括潜在新副作用（如近期发现的罕见NAION）和来自创新药物的竞争。

• 安全性及耐受性——Ozempic及类似GLP-1药物副作用相似，最常见为胃肠不适：恶心、呕吐、腹泻或便秘，尤其是治疗初期，通常轻中度且短暂。需监测严重副作用如胰腺炎及胃排空延迟导致的胃瘫。近期关注与罕见眼部并发症NAION的关联。这类药物禁用于孕妇及部分消化系统疾病患者。与提尔泽帕肽相比，两者副作用无显著差异，均为当前最有效的减肥药，但耐受性中等（许多患者会感到一定胃肠不适）。患者应在专业指导下用药，逐渐调整剂量，以减轻副作用。

简而言之，Ozempic在糖尿病和肥胖治疗中树立了新标准，但竞争日趋激烈。其优势包括高效、每周一次用药、综合益处（降糖、减重及潜在器官保护）。挑战有：(1) 更强效新药如提尔泽帕肽的出现可能分流市场；(2) 治疗费用高昂及社会、监管层压力要求降价；(3) 生产和分销受限以满足巨大需求；(4) 长期安全性监测需求。

结论

诺和诺德及其重磅药物Ozempic是创新如何改变公司和整个药品市场的典范。在短短几年内，塞马鲁肽从一种新的糖尿病药物，发展为全球需求量巨大的产品，推动了数十亿美元的市场，并改变了肥胖治疗的模式。诺和诺德公司实现了惊人的收入和市值增长，同时成为更广泛经济背景中的重要因素（对丹麦GDP的贡献、就业、税收）。Ozempic和Wegovy不仅为糖尿病患者带来了医疗利益，也为严重超重的人群提供了帮助，并且显示出改善其他健康指标的希望。

然而，塞马鲁肽的巨大需求也带来了一些问题：如何确保药物的公平可及性，防止滥用和假冒产品，以及如何教育公众认识到这不是神奇药水，而是一种可能带来副作用的严肃药物。“Ozempic狂热”的出现也显示了社交媒体在塑造药物需求中的强大力量，这对监管机构提出了新的挑战。

竞争制药巨头正在加速开发自己的替代品——这对医学进步和治疗可及性是积极的，但也对诺和诺德的市场主导地位构成挑战。在波斯尼亚和黑塞哥维那，Ozempic的经验反映了全球趋势：药物受到了热烈欢迎，但监管机构也保持谨慎，确保其正确和安全使用。

这一案例的总体教训是，医药创新可以带来深远影响——改善公众健康，推动经济发展，同时也引发需要谨慎管理的社会现象。诺和诺德凭借其在糖尿病领域的传统和向肥胖治疗领域的大胆进军，展示了通过战略性研发投资实现改变游戏规则药物的可能性。未来的发展将取决于该公司保持领先优势、继续创新，同时确保其药物的利益能够安全、伦理地惠及所有需要的人。

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