撰稿人：米洛什·斯特瓦诺维奇（律师）、杜什科·卡里希克（会计师）

汽车王朝的意外转向

以跑车和豪华车闻名的保时捷–皮耶希家族控股公司 Porsche Automobil Holding SE 宣布，将成立专门的投资平台，投资武器制造和国防工业。

该平台将与其他投资者和合作伙伴（姓名尚未公布）共同成立，投资国防领域的潜力企业。值得注意的是，保时捷 SE 放弃了此前仅投资“军民两用”项目的原则，这意味着他们现在愿意投资纯军事技术。

保时捷 SE 董事长 汉斯·迪特·珀奇 表示，公司目标是 “在保持核心关注于出行和工业技术的同时，加强在国防及相关领域的参与。” 换句话说，家族计划保留汽车和工业业务的主业，但也看到军工产业高速增长的机会。

与此同时，保时捷 SE 下调了本年度盈利预期，原因之一是汽车行业疲软——预期年利润从此前的 24 亿欧元降至至少 16 亿欧元。这表明家族的传统汽车业务正面临压力，促使他们寻找新的增长领域。

决策背景与更广泛的环境

保时捷–皮耶希家族的决定正值全球经济与地缘政治格局发生重大变化之际。专家指出几个关键因素：

• 地缘政治紧张与军费增长——乌克兰战争以及欧洲新的安全现实促使各国投入数千亿欧元用于国防。保时捷 SE 早在今年 3 月就暗示过可能会投资国防或基础设施领域，作为汽车业务之外的战略布局。

• 汽车产业疲软——传统汽车行业正面临市场需求放缓、向电动汽车转型以及海外竞争加剧等挑战。大众集团业绩下滑并降低预期，直接影响保时捷 SE 财务前景。在这种情况下，进入更稳定且增长中的军工领域被视为风险与收入多元化的合理选择。

• 行业趋势与军工盈利能力——保时捷–皮耶希并非唯一关注军工的汽车企业，德国的大众、戴姆勒卡车、舍弗勒等也在探索这一市场。分析师称军工行业“炙手可热”，未来几年将持续强劲增长，利润率因需求增加而提高，吸引了大量非传统军工企业投资。

合作与投资计划

保时捷 SE 表示，首要步骤是成立专注国防技术的投资基金/平台，瞄准有前景的国防科技初创公司，并与其他投资者和“强大合作伙伴”分担资金与专业知识。

公司还宣布将举办名为 “国防日”（Defense Day） 的特别活动，为德国和欧洲的家族办公室提供军工投资对接机会。

据彭博社报道，保时捷 SE 正与德国电信公司洽谈，共同成为欧洲国防科技风险投资基金的主要投资人，该基金规模约 5 亿欧元，由总部位于汉堡的 DTCP 管理，投资领域包括卫星系统、军事人工智能、先进电子设备和无人机。

保时捷 SE 已经确定的重点投资方向包括卫星监控、侦察与传感器系统、网络安全以及物流与供应链技术。公司此前已投资德国无人机制造商 Quantum Systems 以及卫星运载火箭开发商 Isar Aerospace。大众集团内部也已通过与 Rheinmetall 的合资企业涉足军工，生产特种军用车辆。

历史渊源与评论

讽刺的是，这并非保时捷品牌第一次与军工挂钩。品牌创始人费迪南德·保时捷在创造著名跑车之前，于 1930–1940 年代为纳粹德国设计坦克，他设计的大众甲壳虫也被用作二战军用车辆的基础。

战后，大众曾为西德军队生产轻型军车（如 Type 181“Thing”）后才完全转向民用汽车。这段历史揭示了家族遗产中包含军事制造的影子，尽管过去 70 年他们主要以汽车王者的身份闻名。

市场和分析师的反应较为谨慎。虽然军工行业正处于上升期，且外来资本的进入受到欢迎，但专家强调汽车业务仍将是保时捷–皮耶希家族的主要利润来源。分析师法比奥·赫尔舍指出，军工虽有前景，但短期内不可能与保时捷 SE 在大众或保时捷 AG 的股份同等重要。

评论界认为，这一决定反映了当今的时代精神。经历数十年的全球化与消费导向之后，重工业重返军工显示出商业正在适应充满地缘政治不确定性的新时代。这则消息的象征意义在于：即便是保时捷——德国民用工程的象征——也看到了军工的未来，这足以说明 2025 年的世界格局。

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