StandardPrva 的众多客户经常询问我们，美国联邦储备系统（美联储）的活动以及利率变化如何影响波斯尼亚和黑塞哥维那的经济。

虽然看起来美国美联储的决定与当地经济形势相距甚远，但其影响仍会间接传导至波黑。这种影响通过全球金融市场、Euribor（欧元银行同业拆借利率）的变动、借贷成本，以及对投资、出口商、银行业和家庭的影响传递过来。

全球多米诺效应：从美联储到欧洲央行

当美联储提高利率时，投资者会因更高的回报而将资本转向美国。美元走强，同时也给其他央行带来加息压力。欧洲中央银行（ECB）在这种情况下通常会滞后应对，但在 2022–2023 年期间，其大幅提高了利率，以稳定欧元并抑制通货膨胀。

Euribor 与货币局：影响如何传导至波黑

波黑实行货币局制度，马克与欧元的汇率固定。这意味着波黑中央银行不制定利率——国内市场必须跟随欧元区的趋势。

当美联储和欧洲央行提高利率时，波黑的贷款也会随之变贵，虽有一定滞后。波黑的大多数贷款都与基于 Euribor 的浮动利率挂钩，因此 Euribor 上升会自动提高月供。

在 2022–2023 年期间，Euribor 从负值上升到约 4%，显著提高了借贷成本。平均住房贷款月供在两年内上涨了多达 20%。

银行通过限制浮动利率上升或引入初始固定利率，部分缓解了压力。监管措施也阻止了 Euribor 上涨向国内贷款的完全传导，因此波黑的利率上涨幅度远小于欧元区。

对波黑经济的影响

1. 借贷成本
   贷款变贵影响政府、企业和居民。利率上升抑制过度借贷，并增加债务人的负担。

2. 投资
   高利率降低投资回报率，可能推迟计划中的项目。然而，企业贷款并未完全停止——只是变得更谨慎、更具选择性。

3. 出口商
   美元走强可能提高以美元计价市场的出口竞争力，但也会提高原材料进口成本。全球因高利率而放缓的经济需求减少了对波黑出口的需求，尤其是在欧盟市场。

4. 银行业
   银行的利息收入增加，但不良贷款风险也上升。因此，银行谨慎提高贷款和存款利率，并加强对还款的监管。

5. 居民
   采用浮动利率的借款人需支付更高月供，尤其是住房贷款。这减少了可支配收入并导致消费下降。另一方面，储户的定期存款收益略有增加。

结论

美联储的决策具有全球影响力，并间接塑造波黑的经济状况。通过 Euribor 的变化以及欧洲央行的反应，这些决策决定了本地市场的资金成本。由于货币局制度，波黑几乎会感受到全球货币政策的每一次重大变化，因此了解这些机制对于企业和居民规划投资、借贷和管理金融风险至关重要。

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