يدخل البرلمان السويسري المرحلة النهائية من واحدة من أهم المناقشات التنظيمية خلال العشرين عاماً الماضية. ويتمحور النقاش حول بنك UBS، أكبر بنك في سويسرا وأحد أهم المؤسسات المالية في العالم، والذي قد يواجه قريباً متطلبات رأسمالية جديدة نتيجة استحواذه على بنك Credit Suisse في عام 2023.

بعد انهيار Credit Suisse، الذي هز الثقة في القطاع المصرفي السويسري وأثار القلق في الأسواق المالية الدولية، تعهدت السلطات في برن بإصلاح الإطار التنظيمي لمنع تكرار مثل هذه الأزمة مستقبلاً. وفي تلك اللحظة أصبح UBS، عملياً بين ليلة وضحاها، مؤسسة أكبر وأكثر أهمية من الناحية النظامية مما كان عليه سابقاً.

ومع ذلك، وبعد ثلاث سنوات من إنقاذ Credit Suisse، يواجه المشرعون السويسريون سؤالاً صعباً: كيف يمكن تعزيز حماية النظام المالي دون الإضرار في الوقت نفسه بقدرة إحدى أنجح الشركات السويسرية على المنافسة؟

لماذا أصبح UBS قضية تنظيمية؟

يدير UBS اليوم أصولاً تقدر بعدة تريليونات من الدولارات، ويتمتع بحضور قوي في أوروبا وآسيا والولايات المتحدة، ويعد إحدى الركائز الأساسية في النظام العالمي لإدارة الثروات.

وبعد استحواذه على Credit Suisse، أصبح UBS كبيراً إلى درجة أن أي مشكلات محتملة في عملياته قد تكون لها تداعيات ليس فقط على سويسرا، بل على النظام المالي الدولي بأكمله.

ولهذا السبب اقترحت الحكومة السويسرية أن يحتفظ البنك بمستويات أعلى بكثير من رأس المال كطبقة حماية لفروعه وشركاته التابعة في الخارج. وتتمثل فكرة الجهات التنظيمية في أنه إذا واجه أحد الفروع الأجنبية للبنك صعوبات مالية، فيجب أن يكون لدى الشركة الأم في سويسرا رأس مال كافٍ لامتصاص الخسائر المحتملة دون الحاجة إلى تدخل الدولة.

ومن شأن هذا الحل أن يعزز بشكل كبير متانة النظام المالي، لكنه في الوقت نفسه قد يحد من قدرة UBS على الاستثمار والتوسع وإعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وبرامج إعادة شراء الأسهم.

ماذا تقترح الحكومة السويسرية؟

وفقاً للمقترح الأصلي، سيتعين على UBS تغطية فروعه الأجنبية بالكامل بأعلى أنواع رأس المال جودة، المعروف باسم رأس المال الأساسي من الشريحة الأولى (Common Equity Tier 1).

وتشير التقديرات إلى أن البنك سيحتاج إلى توفير ما يقرب من 20 مليار دولار أمريكي إضافية من رأس المال.

وبالنسبة لـ UBS، سيمثل ذلك واحدة من أكبر التكاليف التنظيمية في تاريخه الحديث.

وترى إدارة البنك أن هذا الحل مبالغ فيه وسيضع UBS في وضع تنافسي أضعف مقارنة بالمصارف الأمريكية والبريطانية الكبرى. ووفقاً لرأيها، لا ينبغي أن تصبح القواعد التنظيمية السويسرية أكثر تشدداً من المعايير الدولية، لأن ذلك قد يدفع رؤوس الأموال والأنشطة التجارية إلى مغادرة البلاد.

البرلمان يبحث عن حل وسط

ولهذا السبب، تكثفت خلال الأسابيع الأخيرة المناقشات حول نموذج تسوية وسطية.

ووفقاً للمعلومات الواردة من الأوساط السياسية السويسرية، يرى عدد متزايد من أعضاء البرلمان أن المتطلب المقترح يجب تخفيفه وتحديده عند مستوى يتراوح بين 70 و80 في المائة.

ومن شأن هذا الحل أن يعزز سلامة النظام المصرفي، وفي الوقت نفسه يقلل الاحتياجات الإضافية لرأس المال لدى UBS بمليارات الدولارات.

ومن الناحية السياسية، يمثل ذلك محاولة لإيجاد توازن بين الجهات التنظيمية التي تسعى إلى توفير أقصى درجات الحماية لدافعي الضرائب، وبين قطاع الأعمال الذي يحذر من أن الإفراط في التنظيم قد يضر بالقدرة التنافسية للبلاد.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

يراقب المستثمرون التطورات عن كثب.

فزيادة متطلبات رأس المال تعني مزيداً من الأمان والاستقرار، لكنها غالباً ما تؤدي إلى انخفاض الربحية. فالبنوك التي يتعين عليها الاحتفاظ بمستويات أعلى من رأس المال تكون عادة أقل قدرة على التوسع، وإجراء عمليات الاستحواذ، وتوزيع الأرباح، وتنفيذ برامج إعادة شراء الأسهم.

ولهذا السبب استقبلت الأسواق بإيجابية الأنباء التي تفيد بإمكانية التوصل إلى حل وسط.

ويعتقد مساهمو UBS أن تخفيف المتطلبات التنظيمية قد يسمح للبنك بمواصلة برامجه القوية لمكافأة المستثمرين، وهو أحد الأسباب التي جعلت سهم UBS من بين أكثر الأسهم المصرفية الأوروبية جاذبية خلال السنوات الأخيرة.

الأهمية الأوسع بالنسبة لأوروبا

لن تكون قرارات سويسرا مهمة بالنسبة لـ UBS وحده.

فالجهات التنظيمية في مختلف أنحاء أوروبا تتابع هذه العملية بعناية، لأنها تمثل اختباراً مهماً لمستقبل البنوك الكبرى ذات الأهمية النظامية.

فإذا اعتمدت سويسرا قواعد شديدة الصرامة، فقد تتبعها دول أخرى وتطبق النموذج نفسه. أما إذا نجحت في إيجاد نهج متوازن يجمع بين الاستقرار والقدرة التنافسية في السوق، فقد يصبح هذا النموذج مثالاً يحتذى به في جميع أنحاء أوروبا.

وتزداد أهمية هذه المناقشات في وقت تحاول فيه البنوك الأوروبية تعزيز قدرتها التنافسية في مواجهة المؤسسات المالية الأمريكية العملاقة التي حققت أرباحاً أكبر بكثير خلال السنوات الأخيرة.

الدروس المستفادة بعد Credit Suisse

ترك انهيار Credit Suisse أثراً عميقاً في القطاع المالي السويسري. فقد اختفت مؤسسة كانت تمثل رمزاً للمصرفية السويسرية لأكثر من 160 عاماً تقريباً بين ليلة وضحاها.

ولهذا السبب لا يرغب السياسيون اليوم في تحمل مخاطر تكرار سيناريو مماثل.

ومن جهة أخرى، أصبح UBS أحد أهم الأعمدة الاقتصادية في البلاد. وقد يؤدي تحميل البنك أعباء مفرطة إلى آثار سلبية على الاستثمارات والتوظيف والمكانة الدولية للمركز المالي السويسري.

ولهذا السبب ستكون القرارات النهائية للبرلمان أكثر بكثير من مجرد تعديل تنظيمي عادي. فهي ستكشف كيف ترى سويسرا مستقبل قطاعها المصرفي: هل سيكون نظاماً محمياً إلى أقصى حد بقواعد أكثر صرامة، أم مركزاً مالياً عالمياً قادراً على المنافسة ويسعى إلى تحقيق التوازن بين الأمان والنمو؟

هناك أمر واحد مؤكد: إن نتيجة هذا النقاش لن تحدد فقط مكانة UBS، بل ستؤثر أيضاً في سمعة القطاع المصرفي السويسري خلال السنوات القادمة.